专题：聚焦2025年第三季度美股财报富源优配
运输与物流服务商ArcBest（ArcBest）第三季度业绩超出市场预期，但预计其两大业务板块在第四季度的利润率将出现显著下滑。
周三股市开盘前，ArcBest（纳斯达克股票代码：ARCB）公布调整后每股收益为 1.46 美元。这一结果比市场普遍预期高出 9 美分，但较去年同期减少 18 美分。公司合并营收为 10.5 亿美元，略高于预期。
公司旗下基于资产的业务部门（含零担货运子公司 ABF 货运）公布，日均营收同比增长 2%。这一增长的背景是：货运量同比上升 2%，但收益率（每百磅收入）下降 1%，部分抵消了货运量增长的利好。
该季度收益率的同比基数较高（去年同期增长 7.4%），若剔除燃油附加费富源优配，本季度收益率仅实现低个位数百分比增长。
货运量的增长由两大因素共同推动：日均货运量上升 4%，但单票货物重量下降 2%。尽管该季度来自核心零担货运（LTL）客户的货运量有所增加，但制造业整体疲软被认为是导致单票货物重量减轻的原因。
该部门本季度货运量的同比对比基数较低（2024 年第三季度货运量同比下降 11.3%）。具体来看，7 月货运量同比增长 1.3%，8 月增长 2.4%，9 月增长 3.3%；而 10 月货运量同比下降 1%，收益率与去年同期持平。
考虑到 2024 年 10 月货运量基数同样较低（同比下降 8.7%），今年 10 月的业绩疲软略出人意料。不过，其他零担货运运营商近期也纷纷报告，10 月上半月市场需求出现疲软。
公司调整后运营比率（即运营利润率的倒数）为 92.5%富源优配，较去年同期恶化 150 个基点，但环比改善 30 个基点。这一结果好于管理层此前给出的指引（环比持平至恶化 50 个基点）—— 该指引曾在季度中途更新时下调。
公司最初预计本季度运营比率环比改善 70 个基点（即运营比率降至 92.1%），这一目标原本与历史季节性规律相符。
成本同比上涨是导致运营比率恶化的主要因素，具体包括：
人工与福利成本：占营收比重同比上升 50 个基点； 外购运输服务成本：占营收比重同比上升 80 个基点； 折旧与摊销成本：占营收比重同比上升 100 个基点。基于资产的业务部门通常会出现 “第三季度至第四季度利润率下滑 100-200 个基点” 的情况，但ArcBest预计，受 “整体货运市场持续疲软” 影响，今年该部门利润率将下滑 400 个基点。
这一指引意味着，该部门调整后运营比率将升至 96.5%，较去年同期恶化 450 个基点。
公司旗下轻资产业务部门（含卡车经纪业务）公布，调整后营业收入为 160 万美元。这是该部门在连续 7 个季度亏损后，连续第二个季度实现运营盈利。
不过，ArcBest预计，该部门第四季度调整后运营亏损将达 100 万至 300 万美元。
ArcBest将于美国东部时间周三上午 9 点 30 分召开电话会议，讨论第三季度业绩。
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责任编辑：郭明煜 富源优配
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